保尔森沉默了，指尖轻轻敲击着桌面，发出沉闷的声响。

从种种情报上来说，好像就是如此。

可这合理的分析下，是不是有些说不过去呀？

1999年的全球手机市场，早就不是蛮荒无序的拓荒时代了，而是格局定型、巨头林立的红海战场。

欧洲双雄诺基亚、爱立信稳居全球前三，凭借稳定的产品、庞大的渠道、逐渐深入人心的品牌，牢牢占据着全球一半的手机市场份额。

美国本土巨头摩托罗拉，靠着经典翻盖机型，死守本土市场的同时，也在保全海外的份额。

更别说日韩品牌三星、索尼、LG也悄然崛起，不断蚕食着市场份额。

整个手机行业，竞争依然白热化，头部效应凸显，新玩家想要入局，难如登天。

而且对于想要入局的新玩家来说，最稳妥、最高效的方式，就是找代工厂整合整机，贴个品牌就能卖。

即便是行业巨头诺基亚，也都在走轻资产路线，追求效率与成本最优。

没有选择全产业链自研，而是直接采用了德州仪器的全套解决方案。

德州仪器基带+应用处理器+ARM芯片+德州仪器DSP，一套方案搞定核心硬件，手机厂商只需要专注于软件优化、系统适配与外观设计，就能快速推出产品，抢占市场。

可恩斯特呢？

他放着捷径不走，偏偏一头扎进了上游产业链的苦海里，砸下近百亿美金，收购的全是芯片、基带、射频、DSP这些又苦又累、技术壁垒高、研发投入无底洞、回报周期极长的硬骨头。

这在保尔森这种典型的华尔街逐利资本眼里，简直是违背商业逻辑的疯狂之举。

更让他不解的是，恩斯特收购的这些企业，没有一家是行业顶尖。

当下的手机供应链，德州仪器是当之无愧的绝对霸主，凭借成熟的核心架构解决方案，占据全球超过一半的市场份额，是所有手机厂商的首选。

剩下的市场里，摩托罗拉自研芯片自给自足，欧洲品牌除了绑定德州仪器的，大多选择英飞凌、西门子。

而恩斯特收购的企业，全是行业二线甚至边缘玩家，吃的都是日韩和亚洲手机商的市场。

科胜讯的基带芯片，技术比不过高通、爱立信，只能在小众市场夹缝求生。

思佳讯的射频模块，在德州仪器、摩托罗拉面前，毫无竞争力。

SiByte只是一家新兴芯片设计公司，技术尚未成熟，市场份额微乎其微，而且还没有手机芯片研发经验。

ADI的DSP业务，更是亚德诺刚发展没两年，正处于技术迭代，增长潜力有限的阶段。

这里面没有一家公司，吃下的份额能在行业内超过10%的。

保尔森捏了捏眉心，只觉得头疼。

他不信恩斯特看不清这些现实，以对方的商业头脑与情报能力，肯定清楚手机行业的格局与供应链逻辑。

既然如此，那他到底想干什么？

就算顺利收购高通手机业务，凭借这套二流产业链，能降低多少成本？

技术的落后，必然会导致产品失去竞争力，哪怕推出手机，也会被头部品牌碾压，甚至可能丢掉所有市场份额，最终落得血本无归的下场。

240亿美元，看似是天文数字，可投入到半导体研发与手机产业链里，根本不够烧。

半导体行业是典型的资本密集型行业，研发投入无底洞。

保尔森越想越困惑，如果他不是恩斯特，他都能断言，这个人注定要以失败告终了。

但问题就在于，他是恩斯特。

叫TM的恩斯特·加菲尔德。

“继续盯紧他的动向，有情况第一时间汇报。”

“另外，让研究部立刻出具一份深度报告，分析恩斯特收购的四家企业的技术实力、市场份额、整合难度，以及手机行业的未来趋势。”保尔森缓缓开口，下达了指令。

顿了一下后，他厉声说道“告诉他们，我不想看那些市场上都知道的烂大街消息。”

“恩斯特绝对是看上了这四家企业的一些特殊之处，必须给我找出来。”

他困惑，整个华尔街都困惑。

恩斯特的这颗落子，彻底打乱了华尔街的节奏。

傍晚时分，夕阳染红曼哈顿的天际线逐渐消失，华尔街的灯火次第亮起。

结束了一天工作的金融精英们，纷纷褪去正装，换上休闲装束，奔赴各自的休闲场所，释放过去一周积攒的压抑。

曼哈顿上城区的一家顶级私人会所，灯火璀璨，衣香鬓影。

这里是华尔街精英的专属聚集地，入会门槛极高，会员的全是各大金融机构的高管、一些中型机构的创始人，还有资深投资人等。

大家知根知底，既能放松享乐，又能暗中打探消息、对接资源，久而久之，这里便成了华尔街圈子里最热门的社交场所。

会所深处一间宽敞奢华的包厢内，水晶灯流光溢彩，长桌上摆满了顶级红酒与精致餐点，空气中弥漫着酒香与香水味。

高盛投行部主管马克·汉森、摩根士丹利资管总监伊芙琳·卡特、富达基金科技板块负责人托马斯·韦伯，以及几位半导体领域资深分析师、中小型金融公司CEO，围坐在一起，身边大多伴着身姿曼妙的舞伴，氛围看似奢靡闲适，实则暗流涌动。

当然，最特别的是摩根士丹利资管总监伊芙琳·卡特。

别人都是搂着舞伴一阵摸索，只有她，是坐在舞伴的怀里，享受着对方的撩拨。

马克·汉森端着一杯红酒，轻轻抿了一口，眉头紧锁，引诱道“你们说，恩斯特是不是真的疯了？现在整个美利坚的资本，都在追逐互联网快钱，赚得盆满钵满，他倒好，放着捷径不走，偏偏往半导体、手机产业链这种重资产、慢回报、高风险的坑里跳，这不是拿钱打水漂吗？”

他怀里的女伴依偎在他肩头，指尖轻轻划过他的胸膛，试图挑起氛围，却被他不动声色地推开。

另一边的伊芙琳·卡特推了推眼镜，就这一个动作，原本把她抱在怀里的男人立刻抽出了攥紧她上衣内部的大手。

她是华尔街少有的女性顶尖投资人，虽然也喜欢掌控的欲望，可她追求的不是其他女性上位者把男性当狗耍的那种快感。

而是现在这种，她一个动作，对方就好像收到了什么命令一般的令行禁止。

她整理了一下衣角，脸上的红晕渐渐褪去，神情变得严肃，声音清冷地说道“不止是回报慢，关键是他买的这些资产，没一个是行业顶尖，全是二流货色，整合起来也难成气候。”

“科胜讯的基带，在高通、爱立信面前，就是弟弟，技术落后了整整一代，只能做一些中低端机型的订单。”

“思佳讯的射频，连摩托罗拉的零头都赶不上，市场份额不足5%。”

“SiByte就是个没经过市场验证的初创公司，技术潜力未知，风险极高。”

“ADI的DSP业务就更别说了，三年前就是靠着收购人家的残羹冷炙发展起来的，这些年技术研发到什么程度，谁也不知道，不过想来不会很好。”

虽然他们都是金融领域的精英，但半导体行业，还是了解一些的。

这是一个头部效应非常明显的行业，远比互联网行业更恐怖。

高通靠着CDMA基带，不说一家独大，但也是这个领域的统治级玩家。

德州仪器手握最强的DSP与射频技术，摩托罗拉自研芯片自给自足，这些头部企业才是资本追捧的对象。

可恩斯特倒好，偏偏避开所有头部玩家，专挑二线、边缘资产下手，这种操作，在伊芙琳看来，简直是外行到了极致。

“就算他真的看好手机行业的未来，也明明有更稳妥的选择。”托马斯·韦伯放下酒杯，接过话头“入股德州仪器、高通这些头部企业，或是合资成立新公司，以他的身份和影响力，这些企业根本不可能拒绝，既能分享行业红利，又不用承担研发与整合风险，何乐而不为？”

“可他呢？非要把这些二流供应商全部买下来，自己攒一套残缺的产业链，闭门造车，这到底是图什么？”

“难道他真的以为，把这些二流公司凑在一起，就能做出能和诺基亚、摩托罗拉抗衡的手机？”

“别开玩笑了，到最后，只能生产一堆落后市场的垃圾，砸在手里卖不出去，240亿美金，够烧几年？”

这就是今天困惑了整个华尔街一个下午的问题，恩斯特究竟为什么要这么做。

“而且就算是消费者不会去在意上游用的什么芯片、什么基带，也没人关心零部件是谁家的，可总要讲究品牌影响力吧？”

“听说和高通的接触，并不是艾科技主导，这明显是打算建立一个独立的品牌。”

这又是华尔街的另一个疑问。

如果是艾科技主导，恩斯特收购这些厂家，整合上游产业链，他们还觉得有情可原。

毕竟艾科技的品牌影响力在那里摆着，有很大的可能把手机业务做起来。

而且艾科技除了颠覆性的创造，最强的是什么？

是它的设计。

艾科技的产品设计，一直都被全球奉为时尚的先锋。

就连欧洲的一些时尚走秀，有时候都会搭配一些艾科技的产品，作为配饰。

“我看他就是被互联网的成功冲昏了头脑，以为有钱就能搞定一切，根本不懂手机行业的逻辑。”一位中小型期货公司的CEO冷哼一声，语气里带着怨气。

“上游产业链是资本的火葬场，研发投入无底洞，技术迭代快到离谱，他那点钱，看似很多，扔进这个圈子里，连个水花都溅不起来。”

“没看人家高通都在剥离手机业务吗？如果手机业务有发展潜力，高通凭什么剥离市场份额占比12%的手机业务，专心做芯片？”

“手机将来也一定和它的上游供应链一样，头部效应越来越明显，没有15%的市场份额，就是一个死亡线。”

众人看向他，对于他的这些对恩斯特略带贬低的话语，倒是不意外。

因为他旗下的一家期货交易公司，可是被恩斯特的大陆电信，狠狠地宰了一刀。

不过伊芙琳·卡特可没有惯着他，撇了他一眼，嘲讽道“你以为你是恩斯特吗？”

“你亏个几百万美元就会心疼，他亏几十亿、上百亿，也伤不到根本。”

“别用你的格局，去揣测首富先生的布局。”

虽然她不是恩斯特的粉丝，但在她的眼里，能够配得上和恩斯特相提并论的，少之又少。

显然，他不是。

伊芙琳·卡特说完不再看他一眼，而是扫了一圈说道“手机整机的核心零部件，无非就是基带芯片、射频收发器、DSP芯片、应用处理器，这四块，恩斯特可以说全买齐了。”

“SiByte可以补处理器，科胜讯补基带，思佳讯补射频，ADI的DSP补数字信号处理，再加上高通的手机终端业务获得的渠道和生产线，他相当于把手机从核心芯片到整机制造，全攥在了自己的手里。”

“在我们看来，他这是典型的外行指挥内行，拿着金锄头，去挖一口枯井。”

“可真的只是有钱任性吗？”

“他可是恩斯特。”

伊芙琳表情严肃地说道“恩斯特·加菲尔德。”

伊芙琳的话像一盆冷水，浇在了众人头上。

原本还有些喧闹的包厢，瞬间一片死寂的安静下来，所有人都陷入了沉思。

是啊，他是恩斯特，不是普通的富豪，不是盲目跟风的投机者。

他在互联网领域的每一步布局，都精准踩中了时代风口，看似天马行空，实则暗藏深意。

如今这场看似荒唐的半导体豪赌，真的只是一时糊涂吗？

马克·汉森眉头紧锁，低声呢喃“他到底在赌什么？”

伊芙琳缓缓摇头，语气低沉“我不知道他在赌什么，但我敢肯定，他看到了我们没看到的东西，看到了手机行业未来的变革，看到了自主产业链的价值。”

“我们能做的，除了冒险进入，就只有静观其变。”

“这位首富先生的布局，从来都不是我们能轻易看透的。”